事件:近期公司拟定增19亿,重点建设第三方电子支付(POS终端、商户服务系统、渠道网络)。此外,通过9.8亿现金收购国通星驿、国通世纪和 新大陆 支付三家公司,继续加固支付入口优势,进行电子支付全产业链布局。
 
投资观点:
 
1)加固支付入口卡位优势,全产业链布局。公司本身POS机和扫描设备已做到国内第一、全球第四;此次收购两家公司做 银行 卡收单和增值服务(财务、进销存管理、精准营销等),覆盖近50万家商户;定增19亿加码商户服务系统和网络建设;从而打通了从POS终端、扫描支付、银行收单、商户服务系统和大数据运营的全产业链,电子支付卡位优势明显。
 
2)收购显著增厚公司业绩。公司收购的国通星驿和国通世纪承诺净利润16-17年分别为5000万、6000万,新大陆支付承诺净利润16-18年分别为9000万、1.1亿和1.4亿。考虑7月份并表,预计16-17年分别为公司新增利润5000万、9300万。
 
盈利预测与估值:预计公司16-18年净利润(备考)分别为4.5亿、5.75亿和6.71亿,定增摊薄后EPS分别为0.43元、0.56元和0.65元,对应PE为43倍、33倍和28倍,重申“增持”评级。
 
风险提示:POS、支付终端发展不如预期,行业竞争加剧