移动支付渐行渐近，银联占有主导优势。近期各方面迹象都表明，移动支付渐行渐近。除了国家标准草案完成、采用银联支持的13.56M 标准外，中国联通与中国电信相继成立自己的手机支付公司，分别推出了“沃.光大手机支付卡”与“天翼长城卡”，采用银联的手机支付标准，将手机SIM 卡与芯片银行卡集成一体，银联在移动支付领域的主导优势愈发明显。

       新国都等在位企业将受益于银联对移动支付技术标准的主导。手机支付对于POS 机产业的带动主要体现在两个方面：一是现有POS 机加装非接触式读头，按300 万台存量POS 机，每个13.56M 读头280 元计算，市场规模为8.4 亿元；二是电信运营商的手机支付公司在申请到收单服务牌照后也会采购POS 机，将给POS 机厂商在在银联、四大国有商业银行之外带来新的大客户。而银联主导移动支付标准，对于在银联招标采购体系内具有传统优势的在位企业如新国都、百富环球、联迪商务等显然是利好。

       公司长期受益于货币电子化的趋势。无论从金融安全还是电子商务发展的需要来看，货币电子化都是必然趋势。POS 机是货币电子支付的重要工具，目前无论从机卡比还是商户开发比例来看，我国都只有发达国家的1/9 甚至更低，发展空间巨大，POS 产业必然长期受益于货币电子化的发展趋势。而国内POS 机产业已经形成寡头垄断的竞争格局，占据领先地位的新国都等厂商必然是产业发展的最大受益者。

       2011 年重点开拓商业银行市场。公司目前在银联和通联支付等大客户中的份额已经基本稳定，今年重点开拓的客户应当是商业银行。2011 年农业银行和中国银行要开始POS 机招标，预计总采购数量在28 万台左右，如果公司中标，不仅对今年的业绩有积极的影响，更意味着公司已经打开四大行这一除了银联以外最大的POS 机市场，对公司未来发展意义重大。

       维持目标价和买入评级。我们预期公司未来三年保持45%以上的高增长，公司在行业内的领先地位有望将继续稳固，预测公司2011-2013 年的EPS分别为0.76、1.17 和1.63 元，公司目前股价对应11 年PE 仅25 倍，维持公司买入评级，目标价28.88 元。