聚焦有空间、有升级、有动力的产业链：支付升级和信息化升级。近三年信息产业规模的稳步增长、软件业务收入超过30%的同比增长使计算机行业始终具备投资吸引力。一方面，伴随着云计算、物联网、三网融合、下一代通信网络等新一代信息技术的培育过程，计算机行业出现多产业链和多主题。另一方面，我们认为有广阔空间、有升级诉求、有强劲动力（简称"三有"）的产业链特别值得关注。具备"三有"的产业链在景气下滑风险中超越周期是大概率事件。我们建议重点关注两大"三有"产业链：支付升级和信息化升级。

       支付升级： 1）升级角度，支付手段正在用户体验、支付方式两方面经历升级。2）空间角度，支付升级产业链中，pos机、ATM机、金融卡等存在数倍增量市场空间，EMV迁移带来存量更新市场空间。3）动力角度，为了分享高投资回报、占据先入优势，产业链参与者具备强劲动力。4）支付升级产业链正在高速成长，有望抵挡宏观下滑，超越周期。

       信息化升级：1）升级角度，我们企业信息化正经历财务模块向供应链、战略甚至商业智能角度的全面升级。2）空间角度，我国ERP投入占IT支出、IT投资占GDP比重依然低于可比国家和世界平均水平，具备提升空间。3）"十二五"期间，多个行业和行业重点单位提出进一步信息化规划，强调网点复制和模块升级。4）从历史来看，企业信息化领先者战胜景气下滑是大概率事件。

       投资策略：聚焦"有广阔空间，有升级诉求，有强劲动力"的"三有"产业链。综合考虑以上因素，我们建议关注支付升级和信息化升级产业链。建议重点关注新国都（支付升级）、汉得信息（信息化升级）、用友软件（信息化升级）、御银股份（支付升级）。