事件:公司今日发布2012年度报告公告。2012年度公司实现营业收入145.25亿元,同比增长25.87%;实现利润总额和归属于上市公司股东的净利润分别为16.0亿元和10.18亿元,同比分别下降7.01%和3.13%。2012年每股收益为1.10元。点评:

营收超额完成年度计划,但利润增长相对缓慢。2012年度公司营业收入增长较快,超额完成了135亿元的年度计划目标,主要受益于渠道销售规模扩大。但利润总额和净利润增幅明显低于营业收入的增幅,与前三季度相比还略有下降,低于我们前期预测数据,主要原因仍然是毛利率下降明显所导致的。

本年主营业务收入中增值税防伪税控系统及相关设备收入比去年同期增加14，988．19万元，增长5．59％，本年增值税防伪税控系统及相关设备毛利率为44．45％，与去年相比下降0．49个百分点。

　　本年ＩＣ卡收入比去年增加9243．10万元，增长60．61％，本年ＩＣ卡销售毛利率为44．61％，与去年相比下降14．52个百分点。

　　本年税控收款机收入比去年减少3，840．33万元，下降19．21％，本年税控收款机毛利率为41．26％，与去年相比下降8．44个百分点。

　　本年网络、软件与系统集成收入比去年增加34，241．71万元，增长12．79％，本年网络、软件与系统集成毛利率为26．10％，与去年相比上升1．48个百分点。

　　本年渠道销售收入比去年增加250，675．57万元，增长47．81％，本年渠道销售毛利率为2．30％，与去年相比下降1．03个百分点。

风险因素:毛利率持续下降;增值税防伪税控系统价格和服务费下降。