全球范围来看,欧洲、亚太部分国家或地区已基本完成EMV迁移。
我国EMV时代到来。2011年2月24日,央行在福建泉州召开2011年科技工作会议,央行行长助理李东荣指出:2011年“全面推广金融IC卡应用,启动全国范围的芯片卡迁移”。
IC卡发行量步入拐点。我们通过金融IC卡产业链各环节了解到,2011年国内IC卡将放量发行。过去五年间国内IC卡发行量累计仅有900万张。综合各方信息,中性情形下估算,今年国内IC卡发卡量约5000万张,其中以工行居先,计划发行约2000万张。
EMV迁移产业链迎来盛宴。EMV迁移涉及银行卡替换、银行后台系统改在、支付终端改造等环节。我们粗略估算,仅IC卡替换银行卡即可带来超过300亿的市场需求,产业链相关公司将会大幅受益。
我们沿两条主线挖掘投资标的:首先,IC卡产业链直接获益,包括芯片厂商、模块封装以及卡基封装等;其次,IC卡应用环境亦将受益。EMV卡的普及,将会再次促进支付环境的完善,其核心在于pos机等支付终端的进一步普及,以及存量POS须被改造为能够支持非接触式小额支付。
重点推荐股票组合:新国都、东信和平和恒宝股份。EMV卡放量推动电子支付发展,新国都将多重受益,未来三年复合增长率有望超过40%。
EMV迁移启动将使东信和平、恒宝股份直接并长期受益:近看其业绩会因EMV迁移而步入拐点;远看EMV迁移会推动手机支付等应用,其将长期受益。
风险因素:EMV迁移慢于预期;上市公司获取的市场份额低于预期;行业估值中枢下移。
